Reuters verilerine göre spot altın 20 Mart’ta 4.563,64 dolar seviyesine kadar inerken, 19 Mart’ta gün içinde 4.612,21 dolara düştü; Anadolu Ajansı da haftalık kaybın yüzde 10’u aştığını ve fiyatın 4.500 dolar eşiğinin altını test ettiğini aktardı.
Normal şartlarda savaş, enerji krizi ve yükselen enflasyon beklentileri altın için destekleyici kabul ediliyor. Ancak bu kez piyasada farklı bir mekanizma çalıştı. Reuters’a göre Orta Doğu’daki savaşın petrol fiyatlarını yukarı çekmesi, enflasyonun kalıcılaşacağı ve merkez bankalarının faizleri daha uzun süre yüksek tutacağı beklentisini güçlendirdi. Faiz getirisi olmayan altın da bu nedenle baskı altına girdi.
Düşüşün arkasında üç ana etken öne çıkıyor.
İlki, güvenli liman talebinin bu kez altından çok dolara yönelmesi. Reuters ve Barron’s, savaşla birlikte doların güçlendiğini, bunun da ABD dışındaki alıcılar için altını daha pahalı hale getirdiğini belirtiyor.
İkinci etken, enerji ve emtia piyasalarındaki sert oynaklık nedeniyle yatırımcıların başka pozisyonlardaki zararlarını kapatmak için altın satması. Wall Street Journal, hedge fonlar ve yatırımcıların likidite ihtiyacı nedeniyle altın pozisyonlarını azalttığını yazdı.
Üçüncü etken ise vadeli piyasalardaki teminat baskısı. CME Group bu yıl içinde altın vadeli işlemlerinde teminat oranlarını yükseltti; Reuters, şubat başında COMEX 100 Gold Futures için başlangıç ve sürdürme teminatının yüzde 8’den yüzde 9’a çıkarıldığını bildirdi. Bu tür artışlar kaldıraçlı pozisyonlarda zorunlu tasfiyeyi hızlandırabiliyor.
Bu yüzden son düşüş, klasik anlamda “altının güvenli liman özelliği bitti” diye okunmuyor. Daha çok, savaşın altını değil doları ve faizi beslediği; yüksek enerji fiyatlarının da merkez bankalarını güvercinleşmekten alıkoyduğu bir tablo var. Reuters, daha mart başında savaşın ilk günlerinde hem doların hem altının birlikte yükseldiğini, ancak süreç uzadıkça faiz beklentilerinin altın üzerinde daha baskın hale geldiğini göstermişti.
Yine de piyasada bunun bir “kalıcı çöküş” mü yoksa sert bir düzeltme mi olduğu konusunda net bir fikir birliği yok. Barron’s, son satış dalgasının Covid döneminden bu yana en sert haftalık düşüş olduğunu yazarken, Reuters analistler üzerinden fiyatlarda konsolidasyon ama yüksek oynaklık beklentisinin sürdüğünü aktardı. Bu da altının kısa vadede dalgalı, orta vadede ise yeniden toparlanmaya açık bir görünüm verdiğine işaret ediyor.
Yazıyı beğendiysen, patronumuz olur musun?
Evet, çok ciddi bir teklif bu. Patronumuz yok. Sahibimiz kar amacı gütmeyen bir dernek. Bizi okuyorsan, memnunsan ve devam etmesini istiyorsan, artık boş olan patron koltuğuna geçmen lazım.
Serbestiyet; Türkiye'nin gri alanı. Siyah ve beyazlar içinde bu gri alanı korumalıyız. Herkese bir gün gri alanlar lazım olur.
